广告分成业态基于平台端信息流广告分成体系，以播放量的形式实现影响力变现。根 据 eMarketer 数据及 YouTube 网红分成比例，预计 2020 年美国广告分成市场规模约为 23.9 亿美元，同比增速为 26%。中国广告分成业态起步较晚，但随着内容平台商业化加速 推进，我们预测 2020 年国内广告分成市场空间约为 50 亿元。根据艾媒数聚和 Frost & Sullivan（转引自如涵招股书）数据，预计 2020 年中国电商 业态的总体规模可达 6465 亿元，其中直播电商规模占比 8