中国啤酒行业经历了多轮并购整合后，当前已步入成熟发展期，供给端产量已 趋于平稳。具体来看，中国啤酒行业先后经历了三个阶段：1）市场扩容期（1979- 1995）：改革开放以来优惠政策不断落地，供给端啤酒厂数量快速增加，生产 规模不断扩大、市场持续扩容，期间啤酒行业产量从 1979 年的 50 万吨增加 到 1995 年的 1546 万吨，CAGR 高达 24%；2）第一轮市场整合期（1995- 2005）：行业进入全国性扩张初期，其中青啤在 1999-2001 年收购了 36 家啤 酒厂，重夺行