版权业务收入驱动数字阅读公司业绩增长，在线阅读收入略有下滑。数字阅读公司在线 阅读收入在 2015-2017 年经历了快速增长，2018 年起增速放缓，2019 年四家公司均出 现负增长。2015-2017 年高增长的核心原因：（1）流量红利，各平台 MAU 快速增长；（2） 打击盗版倒逼付费和商业化运营，付费阅读收入增长。 业务结构变化导致毛利率波动。2019 年阅文集团、掌阅科技、平治信息、中文在线综合 毛利率分别为 44.2%/37.6%/31.4%/44.1%。阅文集团 2017-2