2018 年在新能源车消费带动下，高端电池呈现结构性紧缺，价格保持稳定，同时行业龙头格局稳固，双寡头占据 65%市场份额，在电池成本端不断下滑情况下，龙头企业盈利较为可观。 中游供需格局的改变甚至恶化导致材料价格大幅下滑，同时加剧行业竞争，材料端除负极外整体盈利能力均有不同下滑。其中隔膜行业下滑较为明显，主流企业平均毛利率由 55%下滑至 42%，电解液行业由 29%下降至 24%，三元正极材料由18%下降至 16%，唯有负极材料仍保持 30%左右的稳定水平。 按目前价格测算，正极材料投资回