国内正处于类似于美国20世纪70-80年代的“并购大时代 + 利率市场化进入最 后一公里 + 资本市场转型开放”的新阶段，海外投行、本土商业银行、互联网 头部机构均在试水国内证券业务。证券公司的业务可以分为经纪业务、投行业务、资管业务、信用业务、自营投 资业务和其他业务。（1）核心盈利模式：券商运用自有资金进行股票和债券等金融工具投资，赚取投资收益，属于重资本业务。券商自营投 资收益率与资本市场走势密切相关，周期性较强。 （2）从资产配置结构看：券商自营投资资产以固收类产品为主。2019年37家