对应黄金的货币、避险、金融三重属性，我们建立了美元指数、避险、流动性三因子框架研究体系， 以期解释自 1971 年布雷顿森林体系解体后的金价走势，并对黄金未来走势进行预判。 总结而言，2008 年之前美元指数框架对金价解释力度最强，而 2008 年全球金融危机后各个经济 体间政策相关性增强，流动性框架对金价的解释力度超越美元指数，导致金价在美元指数小幅波 动的情况下出现趋势性的大幅上行或下行。黄金的货币属性决定了其与法定货币美元之间存在反向变动关系。美元指数综合反映了美元在国 际外汇市场的汇率，