次毫米发光二极管（Mini LED）是新一代 LED 显示技术， 目前，小间距 LED 采用亚毫米级 LED晶体，实现点间距 2.5 毫米（P2.5）以下的显示屏；Mini LED 采用数十微米级 LED 晶体，实现P1.0 以下的显示屏；Micro LED 采用 1-10 微米 LED 晶体，实现 P0.1 及更小尺寸的显示屏。 Mini LED 的生产过程首先需要将 LED 通过微缩制程技术进行薄膜化、微小化、阵列化，使其尺寸仅为几十微米左右，再将 Mini LED 采用 COB 或者“四

LED 下游应用领域主要包括通用照明、景观照明、显示屏、背光应用、信号及指 示、汽车照明等领域。2018 年 LED 产业数据显示，占比最高的通用照明行业已趋于饱 和，而显示屏及景观照明应用领域产值有良好增长趋势。LED 拥有着成熟完整的产业链，主要包括上游的外延增长及 LED 芯片制造、中 游的器件与模块封装以及下游的显示与照明应用三大环节。我们观察到，LED 行业正 逐步走向寡头集中、规模精益生产、技术迭代加速的新阶段。 从供给端来看，在国家政策支持下，我国 LED 芯片行业发展迅速，伴随

由于 LED 芯片属于重资产行业，扩产和量产的时间相对较长，建厂时间 1-2 年左 右，建厂后量产需要半年左右，2009 年至今，LED 芯片行业大概以四年为一个 周期。 第一轮周期（2009-2012 年）：随着图形衬底 PSS 技术引入，LED 亮度可再提高 30%以上，LED 开始导入手机、电视等终端背光源，大陆开始新一轮的疯狂扩产 第二轮周期（2013-2016 年）：扩产导致背光市场渗透率进入顶点，LED 价格大 跌，进而导致 LED 照明市场开始活跃，芯片厂商再度扩产。 第三轮周期（