本文通过VAR模型和两个波动率指数之间的IRF，分析了一些宏观经济指标对美国和德国股票指数期权隐含波动率的“惊喜效应”。 结果表明，某些特定的宏观经济“意外效应”产生了重大影响，因此美国的汇率波动对德国产生积极影响，反之则不然。 关于以波动性较高为特征的第一个考虑期，即2008年1月至2012年5月，德国市场分析显示，IFO商业景气指数的“意外效应”与VDAX-NEW指数变化之间存在直接联系。 以波动性较低为特征的第二个时间段（2012年6月至2014年12月），重大的宏观“惊喜效应”与工业部​